韩国公布代币化证券规则草案，现代卡扩大雪崩链上应用

10月第一周，雪崩（Avalanche）在韩国接连有两条值得关注的消息。10月2日，韩国金融委员会（FSC）公布代币化证券规则草案，并开始征求意见，计划2027年2月4日起实施；10月5日前后，多家加密媒体报道称，韩国现代卡（Hyundai Card）在完成跨境稳定币转账试点后，准备把雪崩用到内部合规、对账和非银行营业时间的交易中。监管框架在推进，传统金融机构也在扩大试用，雪崩在韩国的布局因此更受关注。下面分别梳理这两条消息，并说明哪些已经确定、哪些还有待观察。

韩国金融委公布代币化证券规则草案

据 Ledger Insights 与 crypto.news 10月2日报道，韩国金融委员会公布了代币化证券相关规则草案，意见征集期为10月2日至11月11日。草案还要经过金融委决议、法制审查和国务会议等程序，目标实施日期为2027年2月4日。主要内容包括：

• 适用范围：代币化的股票、债券、基金以及碎片化投资证券，也包括代表房地产租金收入、音乐版权收益等权利的信托受益权代币。
• 分布式账本要求：用于电子登记的每条账本，参与方必须包括韩国证券存托院（KSD），另外至少还要有两家账户管理机构。由于账本承担公共登记功能，草案禁止对账本使用直接收费。
• 发行方门槛：自行管理账户的发行方需具备至少40亿韩元自有资本，并配备至少一名账户管理人员、一名合规人员和两名IT人员。
• 散户限额：个人投资者在每家场外交易平台的年度净买入额上限为1亿韩元。

Ledger Insights 指出，KSD 此前计划以多链方式参与，以便核对各平台的总发行量；不过“每条账本至少需要KSD加两家机构参与”的要求，实际上会限制可运营链的数量。这也回应了9月路线图公布后业内提出的担忧。

按照 CoinDesk 9月4日报道的路线图，韩国的代币化分三个阶段推进：第一阶段（2027年2月）覆盖货币市场基金、面向机构的债券、通过信托结构持有的非上市股票，以及公开发行的碎片化投资证券；第二阶段扩展到全部公开发行证券；第三阶段才是与稳定币挂钩的链上结算，具体时间要看第一阶段效果和稳定币立法进展。

雪崩和韩国代币化有什么关系

草案本身没有指定任何一条公链。雪崩被频繁提到，主要是因为已有韩国机构基于它开发产品。The Block 9月7日援引韩国《首尔经济》报道称，韩华投资证券自2025年起与 FairSquare Lab 合作，在雪崩上开发代币化证券平台，平台设计为可在包括雪崩和 Hyperledger Besu 在内的多个网络上运行。The Block 同时提到，韩华集团已持有代币化公司 Securitize 约9.6%的股份。

需要注意的是，部分媒体称“KSD 的基础设施将兼容雪崩”，但我们在金融委和 KSD 的公开文件中没有找到对应表述。更稳妥的理解是：韩国制度采用多链、由持牌机构参与记账的路线，雪崩是韩华等机构选用的底层之一，而不是被监管指定的唯一方案。

现代卡：从一笔2万美元的试点到扩大使用

现代卡与雪崩的合作可以追溯到2026年年中。据 Coindoo 7月10日报道，现代卡完成了一笔2万美元的集团内部跨境转账：资金从现代汽车美国公司转到现代汽车墨西哥公司，先换成雪崩上的 USDT，平均约7分钟完成结算，而传统银行通道通常需要3到4小时。参与方包括现代卡、Tether、Ava Labs 和流动性服务商 Axiym。

9月17日，crypto.news 报道了试点的后续进展。现代卡支付与业务拓展负责人 Heejung Nam 表示：“我们必须证明整个运营模式在规模化后依然可行。”报道提到，下一阶段计划在欧洲与 Circle、Visa 一起测试多币种转账和换汇成本，但现代卡尚未公布商业化上线时间，也没有确认在集团范围内推广。

10月5日至6日，KuCoin 新闻频道和 CoinTurk 等媒体援引 Cointelegraph 的报道称，现代卡准备把雪崩的使用范围扩大到内部合规控制、对账，以及银行营业时间内外的交易处理。Nam 表示，公司严格的运营要求是选择雪崩的原因。不过，这些报道都没有给出金额、时间表或现代卡的正式公告，目前只能视为“扩大评估和使用范围”，还谈不上大规模商用。（注：上述10月5日至6日的消息均为媒体转述，转述所称的 Cointelegraph 原文和现代卡官方公告均未能查到，请以现代卡及 Ava Labs 的正式披露为准。）

怎么看这两条消息

• 制度先于应用：韩国的代币化规则仍处于征求意见阶段，2027年2月的实施日期可能随审议进度调整。草案生效前，相关平台大多还停留在开发和测试阶段。
• 多链竞争仍在继续：韩华的平台同时兼容 Hyperledger Besu，KSD 也采用多链思路。雪崩有先发优势，但没有排他性。
• 稳定币合规尚待明确：Coindoo 提到，韩国目前还没有正式承认稳定币可以作为跨境支付工具。现代卡这类企业资金应用能走多远，很大程度上取决于后续立法。
• 对 AVAX 的影响是间接的：机构在雪崩或其 L1 上发行资产、处理结算，会带来链上活动和品牌背书，但不一定直接转化为对 AVAX 代币的需求，不宜把单条新闻等同于价格利好。

接下来可以关注三件事：11月11日意见征集结束后金融委的修订情况，韩华等券商平台的上线时间，以及现代卡欧洲试点是否公布具体数据。

参考来源

• Ledger Insights：Korea's Financial Services Commission publishes draft tokenization rules（2026-10-02）
• crypto.news：South Korea clears token rules for stocks, bonds and funds（2026-10-02）
• CoinDesk：South Korea plans stablecoin-settled stock and bond tokenization by early 2027（2026-09-04）
• The Block：South Korea's Hanwha develops tokenized securities platform on Avalanche（2026-09-07）
• Coindoo：Hyundai Card Tests Stablecoin Treasury Rails on Avalanche（2026-07-10）
• crypto.news：Hyundai Card eyes larger Avalanche stablecoin rollout（2026-09-17）
• KuCoin News：Hyundai Card expands blockchain use on Avalanche（2026-10-05）
• CoinTurk：Hyundai Card expands Avalanche use, AVAX holds above $10 support（2026-10-06）